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主题最新回顾(发布时间:2011-12-29 22:55:15)
--  作者:qz55
--  市场估值触及历史低点

市场估值触及历史低点

市场底部通常由估值底、政策底和市场底先后构成,而其中估值底是最先出现的。从整个市场的估值来看,将当前估值水平和A股历史数次大底时的水平对比,便可得知市场是否已经临近底部。

“市场估值已经进入底部。”平安大华基金首席宏观策略分析师、正在发行的平安大华深证300指数基金的拟任基金经理焦巍进一步从估值上来分析市场或将迎来拐点。从估值上来看,近期沪深300指数当前估值为动态PE11倍左右,利润增速预计在17%。如果应对明年10%左右的盈利增速,而估值保持在PE12倍左右,则市场底部至少有10%的抬高。A股的历史表明,当政策转向正面时,估值向上重估的力度往往大于盈利下滑对估值的下拉。可以预期,随着明年上半年经济和政策的组合态势好于今年,A股市场进入震荡上升通道值得期待。

目前,部分机构的观点也与焦巍的判断一致。申银万国市场研究部总监桂浩明认为,目前A股市场“估值底”已经形成、汇金增持后“政策底”也出现的情况下,“市场底”已初步得到确认,对于股市而言,无疑将迎来早春天气。

统计显示,综合市净率和市盈率,与历史水平相比较,目前市场估值水平较低。从各行业市净率水平看,交通运输、金融服务、房地产、黑色金属、采掘等5个行业处于低估水平;建筑建材、化工、公用事业、交运设备、轻工制造、机械设备等6个行业估值水平较低;商业贸易和家用电器等11个行业估值水平基本合理。

点评:估值底是市场真正见底首先需要具备的条件。多家机构认为,在整体净资产收益率达到历史高位的背景下,A股估值与国际的逐步接轨或意味着价值投资迎来机会。